Terminologi opsyen saham pekerja




Walaupun opsyen saham eksekutif lazimnya mempunyai istilah yang secara spesifik menyatakan dalam pernyataan proksi, sesetengah syarikat mempunyai hak untuk mengubah syarat-syarat kontrak opsyen Satu ciri sedemikian adalah hak untuk mengubah harga pelaksanaan Keputusan untuk mengubah harga pelaksanaan biasanya dibuat oleh jawatankuasa kompensasi lembaga pengarah, walaupun kita akan merujuk kepada ini sebagai hanya keputusan lembaga. Wall Street Journal 11 Jun, ms.

C11 melaporkan mengenai tinjauan mengenai "rms berteknologi tinggi" di mana 21 menetapkan semula harga latihan untuk pekerja dan eksekutif dan 13 rehat semula harga latihan untuk beberapa pekerja bukan eksekutif Brenner, Sundaram, dan Yermack. 1. Walaupun terdapat kekurangan, repricing tidak dapat dipersoalkan lagi mendapat perhatian. Banyak artikel dalam akhbar perniagaan, profesional, dan popular telah menyerang 1 Harga latihan pilihan saham eksekutif disesuaikan secara automatik sekiranya berlaku penggabungan, perpecahan saham, atau dividen saham.

Ia terdiri daripada syarikat terbesar yang didagangkan secara awam dan dikekalkan oleh Institut Akauntan Awam Certi.

Satu lagi sebab untuk menilai semula boleh jadi pengurusan terlalu entren- ched. Pengurusan mungkin dapat meyakinkan lembaga pengarah bahawa ia sama ada peluang lain untuk meluruskan masalah atau bahawa masalah "rm adalah pasaran atau didorong oleh industri. Sebab lain diberikan oleh Gilson dan Vetsuypens, yang menyatakan bahawa" "kesusahan kewangan boleh ditekan oleh pemiutang untuk menilai untuk mengurangkan insentif untuk mengambil projek berisiko tinggi. Undang-undang cukai sebahagiannya dapat menjelaskan mengapa" rms reprice.

Terminologi opsyen saham pekerja Down - Menarik pilihan pada satu mogok dan pada masa yang sama membuka pilihan lain pada mogok yang lebih rendah. Voltility Skew - Sifat grafis dari ketidakstabilan tersirat opsyen aset mendasar yang sama merentasi serangan yang berbeza membentuk lengkung yang betul, terminologi opsyen saham pekerja. Baca tutorial penuh mengenai Margin Pilihan. Kebanyakan syarikat multinasional hari ini menggunakan opsyen dalam beberapa bentuk atau yang lain. Peniaga pilihan yang membeli pilihan panggilan akan melaksanakan pesanan penutup dengan "menjual untuk menutup" pilihan panggilan itu. Universiti Missouri, Columbia. Seorang spekulator mungkin membeli stok atau membeli opsyen panggilan di stok. Untuk mengesahkan keberkesanan keputusan, kami menjalankan beberapa ujian tambahan dengan sedikit modi "ed samples." Baca Lebih Lanjut Mengenai Strike Arbitrage.

Dalam kertas kerja ini, kita meneliti sampel "rms yang menetapkan semula harga pelaksanaan pada pilihan saham eksekutif mereka. Kami menentukan bagaimana stok melakukan sebelum penilaian semula dan sama ada prestasi itu" rm-speci "c atau didorong oleh faktor pasaran atau industri. Kami membandingkan sampel kami "rms dengan sampel yang dipadankan dengan teliti" rms dalam industri yang sama yang mengalami penurunan harga yang sama tetapi memilih untuk tidak reprice.Kita "bahawa prestasi yang buruk sebelum penilaian semula tidak didorong oleh faktor pasaran atau industri, bahawa repricings tidak disertakan oleh o!

Maklumat latar belakang dan penyelidikan terdahulu mengenai opsyen harga semula A "rm mungkin menilai pilihan saham eksekutif untuk beberapa sebab.Oleh itu, untuk menghapuskan kerugian dalam nilai opsyen yang dapat menghasilkan hanya dari prestasi pasaran yang lemah atau prestasi industri. Oleh itu, dalam tempoh masa pasaran dan prestasi industri yang menggalakkan, harga saham boleh meningkat walaupun prestasi "rm-speci" c buruk. Oleh itu, opsyen eksekutif boleh mempunyai nilai yang tidak dibenarkan oleh eksekutif. Hari ini 29 April, ms.

terminologi opsyen saham pekerja

Kami juga berpendapat bahawa majoriti pilihan yang telah ditambah nilai mempunyai nilai yang besar sebelum menaiktaraf semula. Dengan menggunakan prestasi pasca-reparasi sebenar, lebih separuh daripada opsyen itu akan menjadi wang tanpa penentuan harga dalam tempoh 19 bulan.

Alamat e-mel: Chance et al. Proksi HealthSouth Corporation 28 Oktober, 1. Pengenalan Opsyen saham digunakan secara meluas dalam kompensasi dan pelan insentif syarikat awam yang didagangkan. Geran opsyen tipikal memberikan eksekutif hak untuk membeli nombor saham khusus pada harga "xed, yang biasanya harga saham pada masa pemberian itu, sehingga hari tamat tempoh.

Acharya et al. Penentu utama adalah satu set kontrak pampasan pengurusan yang boleh dicapai dengan pelbagai kemungkinan, Acharya et al. Di bawah kontrak pampasan tipikal, bagaimanapun, mereka menunjukkan bahawa penilaian semula boleh menjadi berharga. Dalam satu senario sedemikian, pengurus adalah sensitif kepada faktor-faktor ekonomi dan bakat pengurusan adalah agak mahal untuk menggantikan.

Kos langsung kepada para pemegang saham penilaian semula adalah kecil, walaupun keuntungan kepada eksekutif individu boleh menjadi besar. Akhirnya, dengan menggunakan sampel yang dipadankan, kami "menilai semula itu lebih cenderung untuk lebih kecil" dengan papan yang dikuasai orang dalam dan masalah agensi yang lebih besar. Kertas kerja kami pulih seperti berikut.

Sepuluh tahun adalah masa yang sama untuk tamat tempoh pada tarikh pemberian. Banyak pilihan saham eksekutif adalah gabungan gaya Amerika dan Eropah, membenarkan latihan pada bila-bila masa sebelum tamat tempoh, dengan tempoh menunggu atau tempoh peletakan beberapa tahun pada permulaan.

Kami juga menyediakan beberapa hasil tambahan, termasuk kajian peristiwa di sekitar proksi "tarikh ling, analisis mengenai bagaimana opsyen mungkin telah dilakukan sekiranya mereka tidak dinilai semula, lebih tepat lagi mengenai kerugian dalam kekayaan pemegang saham yang mendahului menilai semula dan di mana tempoh kerugian ini ditanggung, dan pemeriksaan kejadian berbilang repricings.

Dalam analisis logit kita, pemerhatian adalah pada tahap "rm, dan D. Kemudian kami mencadangkan bahawa" pendekatan tahap rm kami lebih sesuai. Kami juga mencadangkan bahawa termasuk semua tidak repricings tanpa berkenaan dengan prestasi dalam analisis logit mungkin tidak sesuai untuk menangani persoalan mengapa beberapa "rms reprice manakala yang lain menghadapi keadaan yang sama tidak.

Bahagian 2 menyediakan maklumat latar belakang mengenai amalan penilaian semula. Bahagian 3 menerangkan set data dan ujian. Bahagian 4 melaporkan hasil ujian kami, yang meneliti prestasi stok di sekitar acara ulang tahun. Seksyen 5 membentangkan analisis mengapa "rms reprice." Seksyen 6 memberikan kesimpulan kita.


Untuk melayakkan diri untuk rawatan cukai yang baik, pilihan saham eksekutif mesti dilaksanakan secara berturutan. Oleh itu, jika opsyen yang dikeluarkan terdahulu adalah wang yang tidak disenangi, sementara opsyen yang dikeluarkan kemudiannya adalah dalam bentuk wang, bekas itu mungkin perlu diperbaharui untuk melayakkan diri untuk mendapatkan rawatan cukai yang menggalakkan.

Twenty- "ve of the 77 sample" rms reprice. Rawatan cukai yang menggalakkan hanya terpakai untuk rancangan pilihan saham eksekutif cukai; rancangan yang diliputi dalam kajian ini adalah cukai-cukai. Hanya 11 dari 25 "rms menerangkan penilaian semula kepada para pemegang saham dan hanya satu" rm menyebut prestasi pasaran sebagai sebabnya.

Corrado et al. Walau bagaimanapun, kertas kerja mereka tidak memberikan hasil empirikal khusus untuk repricings. Dari segi tumpuannya, kertas kerja kami adalah paling dekat dengan Brenner, Sundaram, dan Yermack, tetapi ada yang penting!

Mana-mana daripada "kation untuk repricing yang terdahulu boleh membawa manfaat positif" kepada pemegang saham. Sama ada mereka lakukan atau tidak adalah soalan empirik. Brenner et al. Mereka menyimpulkan bahawa repricing mempunyai e kecil! Menggunakan sampel pilihan semula yang sebenar, mereka menyatakan bahawa berlakunya repricing lebih cenderung untuk rms yang lebih kecil dan untuk "rms dengan prestasi yang lemah.

B1; 9 April, ms. R12; 9 April, ms. R4; 30 Oktober, ms. B2; 3 November, ms. B20; 8 April, ms. R5; 2 Jun, ms. D1, dan Risiko Oktober,, ms. B6; 23 November, ms. B7; 31 Mac, ms. Ini berikutan "rms mungkin menilai semula pilihan mereka ke atas selepas prestasi pasaran yang kuat - atau prestasi yang didorong oleh industri. Seperti yang kita tunjukkan nanti, terdapat banyak bukti bahawa harga perlaksanaan menurunkan tetapi jarang sekali, jika pernah dibangkitkan.

Data dan kaedah Dalam SEC mula memerlukan "rms untuk memberikan maklumat dalam pernyataan proksi tentang sebarang keadaan di mana mereka menilai pilihan saham eksekutif. Sekiranya" rm reprices dalam atau yang lebih lama, ia mesti menyediakan sejarah sepuluh tahun yang memperincikan repricings sebelumnya untuk Sekurang-kurangnya Ketua Pegawai Eksekutif dan empat eksekutif tertinggi dibayar. Peraturan ini tidak terpakai kepada pilihan saham pekerja.

Saly membangunkan model teoretikal dan menjalankan beberapa ujian empirik untuk menilai semula selepas kemalangan pada bulan Oktober. Beliau berhujah bahawa penilaian semula adalah tindak balas yang sesuai selepas penurunan pasaran yang disebabkan oleh harga saham. Dia mengkaji semula harga secara tidak langsung dengan membandingkan bilangan pilihan yang belum dijelaskan sebelum dan selepas kemalangan itu.

Firma-firma mungkin lebih suka menilai semula pembatalan dan pengunduran semula, bagaimanapun, kerana penilaian semula akan mengubah kontrak yang sedia ada dan tidak semestinya memerlukan kelulusan pemegang saham, sementara pembatalan dan pengisytiharan mungkin memerlukan kelulusan pemegang saham dan, oleh itu, membawa lebih banyak perkara kepada perkara itu.

Beliau berkata, "geran opsyen itu meningkat dengan ketara berikutan kemalangan dan lebih-lebih lagi untuk" rms yang stoknya jatuh dengan peratusan terbesar. Walaupun keputusan ini tidak mengkaji perbuatan repricing secara langsung, mereka konsisten dengan tanggapan bahawa banyak "rms reprice selepas penurunan pasaran disebabkan oleh stok. Persoalan sama ada "rms reprice after signi" tidak dapat dipertanggungjawabkan oleh pasaran kerana harga saham tidak ditangani.


Repricings ini mengikuti tempoh kira-kira satu tahun prestasi "rm-speci" yang buruk di mana purata "rm kehilangan satu perempat daripada nilainya. Tidak ada yang lain! Tanpa penambahan semula, majoriti opsyen akan berada di -money dalam tempoh dua tahun.Kita "ketika itu menghadapi keadaan di mana repricing mungkin dipilih," rms dengan masalah agensi yang lebih besar, saiz yang lebih kecil, dan lembaga yang didominasi orang dalam lebih cenderung untuk melakukan reprice. ; G32; J33 Kata kunci: Kumar mengakui sokongan daripada geran penyelidikan musim panas Pamplin College of Business.

Pakar mungkin tidak setuju pada masa ini, dan kami tidak percaya ia dapat diselesaikan dalam kajian ini. Mujurlah, "kita tidak bergantung pada penyelesaian isu ini, walaupun tafsiran hasil tertentu. Sesetengah" rms berhujah bahawa penentuan semula diperlukan untuk mengekalkan bakat pengurusan.

Walau bagaimanapun, apabila mempertimbangkan perkara ini, seseorang mesti bertanya sama ada seorang pengurus bertanggungjawab untuk prestasi "rm-speci" atau sama ada terdapat unsur-unsur rawak atau, seperti yang disifatkan oleh beberapa orang, nasib.


Dalam analisis logit mereka mengenai kejadian penilaian semula, pemerhatian mereka berada di peringkat eksekutif tahun. Sebagai tambahan untuk memasukkan semua pemerhatian tahun eksekutif yang mana terdapat penambahan, mereka menggunakan semua pemerhatian tahun eksekutif di mana opsyen itu tidak dinilai semula, tanpa membuat percubaan untuk menentukan sama ada opsyen itu kemungkinan akan keluar dari- wang yang. Selain itu, pemerhatian tahun eksekutif tidak mungkin bebas.

terminologi opsyen saham pekerja

Pelabur tidak bereaksi terhadap penilaian semula, sekurang-kurangnya di sekitar proksi "tarikh ling. Tidak ada prestasi yang tidak normal selepas menaiktaraf semula.